Prvek modelu. Například v modelu RS & Pt + 1 = + b Tbill t + et, kde RS & Pt + 1 není návratu na S & P v měsíc t + 1 a Tbill je Tbill návrat na měsíc t, jak RS & P a Tbill jsou "proměnné", protože se mění v čase; tedy není konstantní.