Паевой инвестиционный фонд, инвестирующий в освобожденной от налогов облигации, выпущенные государством, город, и/или местные органы власти. Проценты, полученные от этих облигаций передается через акционеров и вообще свободен от федеральных (и иногда государственных и местных) подоходного налога.