Муніципалітет ціноутворення теорії, що ціна цінних паперів відображає останні Ціна і торгових історії безпеки. Теорія припускає, що безпека цін слідувати випадкове блукання. Пов'язані: Semistrong форми ефективності, сильні форми ефективності.